乘用车行业深度报告：论爆款车的重要性—历史复盘-开源证券-2024.6.24-43页.pdf

《乘用车行业深度报告：论爆款车的重要性—历史复盘-开源证券-2024.6.24-43页.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《乘用车行业深度报告：论爆款车的重要性—历史复盘-开源证券-2024.6.24-43页.pdf（43页珍藏版）》请在优文库上搜索。

1、乘用车乘用车 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/43 乘用车乘用车 2024年 06月 24日 投资评级：投资评级：看好看好（首次首次）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 论爆款车的重要性论爆款车的重要性历史复盘历史复盘 行业深度报告行业深度报告 任浪（分析师）任浪（分析师） 证书编号：S0790519100001 时代时代红利不断红利不断变化，变化，爆款车型爆款车型核心核心关注点关注点持续变革持续变革 受益于 SUV 时代的红利和电动智能化带来的机遇，自主品牌持续崛起，积极抢占合资车企的市场份额，2023 年市占率高达 56%。我们复盘乘用车关键的三个时代，发现不同时代消费者关注

2、点持续变革升级：（1）燃油轿车和 SUV 时代，消费者更注重实用主义或综合性价比，爆款车依靠细分配置俘获更多消费者；（2）电动化时代，前期消费者更关注续航里程和充电便利性，在后期开始注重座舱的驾乘体验，冰箱、彩电、大沙发等成为焦点。（3）在智能化时代，软硬件迭代速度明显加快，消费者对汽车的智能化水平关注度提高，智驾系统提升驾驶安全性和便捷性的同时，也为消费者提供全新的驾驶体验。同时，在电动智能化变革之下，新平台、新车型推出的速度开始加速。消费者需求关注点开始集中，品牌、车型、SKU 等都逐渐集中化，爆款车对车企而言将愈发重要。燃油燃油车车时代时代：历久弥新的车型均满足消费者痛点，并持续更新满足

3、痒点：历久弥新的车型均满足消费者痛点，并持续更新满足痒点（1）燃油轿车时代，消费者更注重产品的实用性，上汽大众朗逸和东风日产轩逸以低油耗、高性价比、有亮点配置和品牌光环成为竞争最激烈的 10-15 万元价格带爆款车，此后两款品牌持续优化，提升长板补短板，提升空间、降低油耗并搭载更高配置，成为常青的爆款车。（2）轿车市场被合资品牌占据主导地位且竞争激烈，自主品牌瞄准渗透率更低的 SUV 蓝海市场，以价格、配置和性能脱颖而出。SUV 时代，消费者对汽车的需求转变为追求舒适、空间和能满足消费者对综合性价比的追求。哈弗 H6 以大空间+优秀的动力性能+安全舒适+超高性价比的优势、长安 CS75 PLU

4、S 以强调时尚感的设计+大空间+强动力+更高程度且更高配的智能化硬件的优势，成为爆款 SUV。电动智能化时代：电动智能化时代：全价格段爆款全价格段爆款陆续陆续出现出现，快速迭代快速迭代成为车企竞争的成为车企竞争的核心核心 电动化时代，特斯拉、比亚迪、理想汽车等车企较早布局，推出了一系列覆盖多个价格段的爆款车，快速抢占新能源市场，同时爆款车在车企的销量贡献中显著提升。特斯拉凭借其颠覆性的技术领先优势引领了电动智能化潮流，其每款车都实现销量与热度的领先。比亚迪则凭借其全产业链布局的成本和技术优势在主流价格带推出了众多热销车型。理想亦是依靠精准的产品定位能力在家庭市场推出了一系列的爆款。新一轮汽车的

5、变革已经进入智能化的下半场，消费者更加关注产品的消费&科技属性。华为问界新 M7 和 M9 以高热度、高性价比、高智能化突破重围，带动了问界品牌的破茧重生。小米 SU7 则凭借自带流量和人车家产品生态以及超高性价比成功破圈，成为新晋爆款。智能化时代技术迭代升级加速，新平台、新车型、新技术、新软件都将带来新的产品力。推荐推荐及受益标的：及受益标的：整车标的推荐比亚迪、长安汽车、长城汽车，受益标的：赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、蔚来-SW。华为产业链值得期待，推荐均胜电子、华阳集团、沪光股份，受益标的：博俊科技、瑞鹄模具、上海沿浦。风险提示：风险提示：智能化渗透率不及预期

6、、行业竞争加剧、原材料价格上涨。-29%-19%-10%0%10%19%2023-062023-102024-02乘用车沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 中小盘研究中小盘研究 行业深度报告行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/43 目目 录录 1、国内汽车行业复盘：时代红利变化，爆款品牌轮换.4 1.1、受益于 SUV 红利期和电动智能化，自主品牌加速崛起.4 1.2、爆款品牌明显轮替，持续迭代升级.4 2、从轿车时代到 SUV时代，从实用主义到综合性价比.6 2.1、燃油轿车时代的璀璨明珠：大众朗逸、

7、日产轩逸.7 2.2、哈弗 H6 引领自主品牌城市 SUV，CS75 PLUS 后来居上.9 3、从 SUV 时代到电动智能化时代，颠覆式结构性机会出现.12 3.1、新能源爆款车：新能源车企百花齐放，强势抢占燃油车份额.13 3.1.1、特斯拉：第一性原理引领颠覆式技术创新，强大产品力创造消费需求.14 3.1.2、比亚迪：技术全栈自研，全产业链布局打造极致性价比爆款车.22 3.1.3、理想汽车：瞄准蓝海赛道、精准定位清晰打造系列爆款.29 3.2、智能化时代，开启汽车市场竞争下半场.33 3.2.1、问界新 M7：高热度、高性价比、高智能化实现问界品牌破茧.35 3.2.2、问界 M9：

8、以强产品力、高热度、先进智能化抢占豪华车市场份额.37 3.2.3、小米 SU7：巧妙营销配合人车家生态+高性价比打造爆品.38 3.3、大变革带来大机遇，新时代造就新爆款.40 4、投资建议.40 5、风险提示.41 图表目录图表目录 图 1：受益 SUV红利期和电动智能化自主品牌崛起.4 图 2：2008-2023 年销量前十五的车型排行.5 图 3：国内乘用车消费者需求重心转换，车型属性相应转变.6 图 4：燃油车以 8-20万元价格带为主要阵地.7 图 5：合资品牌主要占据燃油车爆款销量榜，自主品牌以切入 SUV 市场或降价增配置提高渗透率.7 图 6：朗逸助推上汽大众销量提升.8 图

9、 7：轩逸对东风集团销量贡献率持续提升.8 图 8：我国乘用车销量中 SUV 销量占比持续提高.9 图 9：销量排行前十五的 SUV 品牌（部分）：自主品牌经历多个发展阶段.10 图 10：2016 年，哈弗 H6对长城汽车的销量贡献率高达 54%.11 图 11：CS75系列为长安汽车持续贡献销量.12 图 12：2023 年全年新能源新车公告数量同比增 35%.13 图 13：新能源车企百花齐放，不同价格区间纷纷涌现爆款车型.14 图 14：特斯拉产品体系逐渐丰富.14 图 15：特斯拉下一代车型自研比例将达到 100%.15 图 16：特斯拉 Model 3/Y全球交付量持续提高.15

10、图 17：特斯拉圆柱电池不断演进，目前已推出第三代.16 图 18：特斯拉 BMS 系统示意图.17 图 19：SiC 材料器件优势突出.17 图 20：交流感应电机和永磁同步电机各有优缺.18 图 21：特斯拉 Model Y的电子电气架构示意图.18 图 22：特斯拉 HW3.0 自动驾驶传感器解决方案.20 图 23：特斯拉全系车型驶入自动辅助驾驶硬件 4.0时代.20 图 24：特斯拉在财报上公布了其共享出租车 APP 的 UI 界面.21 图 25：特斯拉算法架构不断迭代，持续提升性能体验.21 图 26：伴随着算力的提升，版本迭代显著加速，对用户开放程度迅速提升.22 图 27：F

11、SD 行驶里程 2024 年 4月突破 10 亿英里.22 图 28：特斯拉 2024 年将在自驾领域投资超 100亿美元.22 图 29：比亚迪成功打造出爆款产品矩阵.23 图 30：比亚迪爆款车带动 15-20 万元新能源车加速渗透.24 图 31：比亚迪布局腾势、仰望和方程豹高端线，拓展产品谱系.25 行业深度报告行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3/43 图 32：比亚迪刀片电池充电倍率高，维持峰值时间长.25 图 33：比亚迪 DM技术已更新至第五代.26 图 34：比亚迪超级混动版 DM-i 架构拆解.27 图 35：比亚迪超级混动越野平台 DMO 包括纵置 E

12、HS 电混、越野专用等后驱总成和 CTC 电池、云辇-P 等.27 图 36：比亚迪 e 平台持续迭代升级，e 平台 3.0更加高效、智能.28 图 37：易四方技术平台搭载中央计算平台+域控控制架构高度协同的电子电气架构.28 图 38：原地掉头是易四方技术潜力的最佳体现.29 图 39：凭借易四方的控制技术，车辆轻松完成干拔冲坡.29 图 40：云辇智能车身控制系统由比亚迪全栈自研.29 图 41：云辇-P 系统同时保证安全性和通过性.29 图 42：高端乘用车的销量增速显著提升.30 图 43：B 级车和 C级车市场份额持续提高.30 图 44：历年增换购比例呈现出显著的提升态势.30

13、图 45：理想 L系列 2023 年 OTA升级次数最多.31 图 46：2023 年理想汽车各车型销量快速增长.31 图 47：2021 款理想 ONE图例.32 图 48：理想 L系列的热销推动豪华新能源车渗透率提升.33 图 49：乘用车行业的特性发生较大变化.34 图 50：新能源市场下整车竞争更加集中.35 图 51：国内整车厂的智能车销量增速快于全球.35 图 52：问界 M9定位全景智慧旗舰 SUV.37 图 53：2024年 1月问界新 M7 和 M9 上市后对 AITO问界全系贡献率达 97%.38 图 54：小米 SU7热度火爆.38 图 55：小米汽车打造人车家全生态.3

14、9 表 1：电动智能车的品牌、车系和 SKU 相较于燃油车更集中.6 表 2：朗逸和轩逸各方面性能优秀.8 表 3：哈弗 H6持续更新迭代，保持竞争力.10 表 4：哈弗 H6和长安 CS75 PLUS 以超高性价比抢占合资车企的份额.11 表 5：特斯拉大圆柱电池性能持续提升.16 表 6：特斯拉 Model Y的电子电气架构集中度更高.19 表 7：比亚迪乘用车基本实现三电系统全自研自产.22 表 8：海鸥补足比亚迪在 A0 级市场的空白.23 表 9：比亚迪位于 2023 年国内市场磷酸铁锂电池装机量第一.26 表 10：云辇产品已在多款车型上搭载使用.29 表 11：2021 款理想

15、ONE竞品比较.32 表 12：理想 L系列整车平台化开发零部件复用率高.33 表 13：问界新 M7以高性价比与竞品拉开差距.36 表 14：小米 SU7配置尽显性价比.39 表 15：受益标的盈利预测及估值.40 行业深度报告行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4/43 1、国内国内汽车行业复盘汽车行业复盘：时代红利变化，爆款品牌轮换：时代红利变化，爆款品牌轮换 1.1、受益于受益于 SUV 红利期和电动智能化，自主品牌红利期和电动智能化，自主品牌加速加速崛起崛起 2007-2010 年，年，汽车消费逐渐向二、三线城市渗透，消费群体开始扩大，但销量靠前的品牌主要来自合资车

16、企，比如一汽大众捷达、广汽丰田雅阁、上汽通用凯越、上汽大众帕萨特等车型。2011-2017 年，年，在 SUV 红利期下，本土车企以成本优势推出高性价比的车型脱颖而出，长城哈弗 H6（2011）、长安 CS75（2014）、广汽传祺 GS4（2015）、吉利博越（2016）等陆续推出，自主品牌乘势而上，哈弗 H6更是被称为“国产神车”。2018-2020 年，年，中国乘用车行业经历了多年高速增长期和稳健增长期后，2018 年中国汽车销量首降，汽车行业进入存量市场。合资车企价格下探开始抢占 SUV 市场份额，外资豪华品牌亦积极进入 SUV 市场，自主品牌市场份额有所下降，同时市场往新四化方向发展。2021 至今，至今，电动智能化提速，2023 年新能源车渗透率提升至 35%，蔚来、小鹏、理想等新势力车企近年来销量呈现稳步向上突破的态势，比亚迪、长安汽车、吉利汽车等传统自主品牌适时把握电动智能化节奏，以产品和营销为抓手，品牌持续向上，加速跑马圈地，2023年自主品牌市占率高达 56%。此外，高工产业研究院预计2024年中国市场乘用车 L2(含 L2+)搭载率将突破 45%，智能化将成为自主